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Fabricants de marché Forex - chassent-ils votre argent?

Une personne qui s’est initiée au Forex et a commencé à trader se préoccupe peu de savoir à qui elle achète la devise et à qui il vend. Pour un trader, la qualité de la plate-forme de négociation, la rapidité d'exécution des ordres, la taille de l'écart, la disponibilité des paires de devises et d'autres instruments financiers sont plus importants. Mais lorsque les pertes commencent en raison de renversements de tendance inattendus et de sauts rapides comme l'éclair, il semble au trader que le marché s'y oppose.

Et derrière les rideaux, tirez les ficelles des mystérieux cardinaux gris du marché - Market Makers. Qui sont ils Comment échanger? Est-ce qu'ils suivent vraiment chacun de vos arrêts? Essayons de le comprendre.

La recherche d'un coupable spécifique commence. La culpabilité, bien sûr, est facile à trouver. Ils se révèlent être des courtiers et des teneurs de marché. La plupart des commerçants ne comprennent pas ces termes ou comprennent mal. De plus, sur Internet, vous trouverez de nombreuses histoires de "traders de renom" sur la façon dont les market makers et les courtiers manipulent les prix et font de leur mieux pour voler leurs clients.

La raison de cette humeur est le manque de connaissance du fonctionnement du marché des changes, du rôle et des objectifs de chacun de ses participants. Un commerçant novice devrait clarifier son rôle sur ce marché et ce qui se passe après qu’il a cliqué sur le bouton Acheter ou Vendre. À qui l'ordre d'achat ou de vente de la devise est envoyé, à quel prix l'ordre sera-t-il exécuté, qui détermine ce prix, ainsi qu'à qui la devise est achetée ou à qui elle est vendue.

Qui est un teneur de marché?

Selon la définition classique, un teneur de marché est une institution financière qui s'engage à fournir des liquidités pour certains titres en bourse. Les teneurs de marchés boursiers comprennent les grandes banques commerciales et les sociétés de courtage. Ils sont tenus de respecter les règles de la bourse et les lois financières. Le faiseur de marché signifie littéralement «créateur de marché» - il s'agit du participant le plus important dans le processus du marché, garantissant sa viabilité.

Bien que le marché Forex soit décentralisé, tous ses participants sont interconnectés. Les commerçants ordinaires négocient par l'intermédiaire d'intermédiaires - sociétés de courtage et teneurs de marché. Si le courtier ne dispose pas de suffisamment de monnaie pour mener à bien la transaction de change, il se tourne vers des fournisseurs de liquidités ou affiche les ordres des clients sur le marché interbancaire. Les courtiers passent également des commandes pour des fournisseurs de liquidités lorsqu'ils ne veulent pas risquer leur propre argent.

Il existe de nombreux teneurs de marché en bourse et chacun a ses propres tâches. Le teneur de marché conclut un accord avec la bourse en vertu duquel il s'engage à assurer la liquidité de certains titres ou monnaies. En vertu du contrat, il doit vendre ou acheter des instruments financiers dans les cas où il n'y a pas d'autres acheteurs ou vendeurs. Et l'activité principale de MM est la médiation dans les transactions entre vendeurs et acheteurs. En collectant les applications à vendre et à acheter, elles constituent des prix.

Les teneurs de marché sont connus depuis la création des bourses. Mais après l'organisation du marché international des changes, leur influence s'est considérablement accrue. Le chiffre d’affaires du marché des changes est d’environ 5 000 milliards de dollars par jour et le gros des opérations est effectué par les teneurs de marché.

Plus de 50% du volume total des transactions en devises sont fournis par quatre banques. Le premier en volume est l'American Citybank, suivi de la Deutsche Bank allemande, un peu moins du britannique RBS (Groupe Royal Bank of Scotland plc) et de Barclays, ainsi que du suisse UBS. Une part assez importante est détenue par l'American Bank of America, Morgan Stanley, JP Morgan. Standard Chartered Bank et Mizuho Bank dominent sur les marchés asiatiques, sur le marché russe - Rosbank et UniCredit.

Le contrat type sur le marché interbancaire est de 5 000 000 $. Peu de banques peuvent fonctionner avec un tel capital. Par conséquent, les market makers collectent les commandes de volumes plus petits dans un pool plus important, appelé "pool". Les candidatures aux "pools" sont présentées par de grandes entreprises intermédiaires (prime brokers).

Un prime broker est une banque directement connectée aux canaux de trading. Il est également un teneur de marché, qui a des obligations envers un courtier qui a conclu un contrat de fourniture de liquidité avec lui. Les courtiers principaux acceptent les demandes d’une valeur supérieure à 10 000 $ (et même moins dans certains cas). Ces demandes leur sont soumises par des courtiers de détail qui fournissent des services aux traders-spéculateurs ordinaires.

En travaillant en tant qu'intermédiaire, un courtier gagne des majorations (spread spread) et des commissions. À leur tour, les clients du Forex ont accès à des devis interbancaires avec des dépôts relativement petits. Il s’avère qu’un tel système est extrêmement bénéfique à la fois pour le courtier et ses clients: le premier ne risque pas son capital et le second a accès à des liquidités.

Ainsi, sur le marché Forex actuel, le rôle des teneurs de marché a quelque peu changé. Les teneurs de marché ont le droit de conclure des contrats de change à leurs propres frais. Il y avait donc des rumeurs de manipulation des prix. En fait, les banques et les teneurs de marché achètent ou vendent des devises dans les cas où le volume des achats ou des ventes sur le marché est fortement réduit. Donc, ils stabilisent les prix, empêchant le chaos. Les market makers remplissent leur tâche de fournir des liquidités plutôt que de déplacer les prix.

Chevauchement des commandes (correspondance)

Forex - un grand système d'applications multi-niveaux pour l'échange de devises. La plupart des commerçants indépendants travaillent au plus bas niveau par le biais d'intermédiaires. Ces intermédiaires diffèrent dans les modèles d'obtention de devis et de traitement des commandes. Il existe des courtiers qui ne reçoivent que des devis de systèmes d’information, mais n’affichent pas les ordres des traders sur le marché interbancaire. Ils sont également appelés centres de négociation selon le nom anglais de ce système de centre de distribution. Les commerçants nationaux appellent ces courtiers "cuisine" parce que tout y est cuit à la même place.

De nombreux courtiers résument les positions d'achat et de vente de chaque instrument financier, la différence étant affichée sur le marché interbancaire. Ceci s'appelle «l'appariement» et se fait automatiquement.

La société de courtage Exness est l’un des petits créateurs de marché. Cependant, c'est un courtier principal qui collecte les applications des courtiers de détail. Sur cette image, vous pouvez voir comment 112 lots de demandes de vente se chevauchent au sein de l'entreprise et 122 des 234 lots à l'achat sont redirigés vers le marché interbancaire.

Ainsi, le mandat de vente du dollar du commerçant russe Vasya peut être bloqué par le mandat d’achat du dollar de M. Chen Li, qui négocie avec un courtier chinois.

Il existe également des courtiers distingués par les systèmes A-Book et B-Book. Le programme de travail du courtier, lorsque toutes les transactions des clients sont entrées sur le marché interbancaire, s'appelle A-Book. Les revenus d'un courtier sont constitués de commissions ou de majorations à la marge du teneur de marché. Selon ce schéma, il est avantageux pour un courtier d'avoir des traders rentables disposant de gros dépôts. Pour ces courtiers, le dépôt minimum peut être compris entre 5 000 et 10 000 dollars.

Si le courtier fonctionne selon le système B-Book, les transactions n'atteignent pas le marché interbancaire et le profit du courtier correspond à la perte du client. La raison de ce travail peut être de faibles coûts de maintenance, ce qui confère des avantages concurrentiels. Il existe des modèles hybrides lorsque les deux schémas sont utilisés simultanément. Dans ce cas, les transactions des traders ayant réussi sont affichées sur l’interbancaire et le reste est échangé au sein de la société de courtage.

Assurance risques des market makers

Selon les règles de la bourse, un teneur de marché doit acheter lorsque personne ne veut acheter et vendre quand personne ne veut vendre. Cela pose un risque important et, pour sa rémunération et son revenu, les banques et les courtiers offrent un prix d'achat supérieur au prix de vente. Cette différence s'appelle la propagation. En achetant de la monnaie moins chère et en vendant plus cher, le faiseur de marché gagne un revenu. La propagation peut varier en fonction de la situation du marché. La réduction de la différence entre les prix d'achat et de vente s'appelle un rétrécissement de l'écart, et une augmentation est appelée une expansion de l'écart.

Le spread peut être fixé dans le cas de devises très liquides ou flottant en fonction de l'offre et de la demande. Les spreads se développent en période de volatilité des marchés, ainsi qu’avant des événements économiques ou politiques importants. Un large écart contribue à réduire l'activité du marché et à compenser la perte de banques et de courtiers. Pour assurer les risques, en plus d’étendre la propagation, les responsables du marché utilisent la couverture, c’est-à-dire une transaction compensatoire. Si, par exemple, une banque vend un contrat sur sa bourse, elle achète le même contrat sur une autre.

Stratégies interdites

Un flux d'ordres non souhaité dans le jargon commercial est appelé «flux toxique» ou «toxique». En règle générale, Toxic est généré par les traders qui gagnent de l'argent grâce à l'imperfection des algorithmes MM ou à l'infrastructure de trading sous-jacente.

Près de 100% de la toxicité provient des traders algorithmiques, c'est-à-dire de leurs échanges à haute fréquence (HFT). En gros, il s’agit d’un très grand nombre de transactions sur une très courte période.

Les stratégies interdites comprennent:

  • Arbitrage sur la différence de cotation des fournisseurs;
  • Échange de nouvelles;
  • Échange unilatéral de gros volumes.

Malgré des volumes totaux élevés, les positions ne restent pas longtemps sur le marché, ce qui explique pourquoi les traders ordinaires n'ont pas le temps de tirer parti des liquidités supplémentaires. De tels échanges entraînent un déséquilibre des positions du teneur de marché et, finalement, des pertes.

Les responsables de marché peuvent gérer de telles stratégies de trading en modifiant ou en arrêtant la tarification des clients à flux toxique. Peu importe si vous négociez par l’intermédiaire d’un courtier ou directement avec une banque. ECN offre certains avantages à cet égard, car vos applications sont mélangées aux autres, ce qui complique la tâche de l'agent de marketing pour identifier un opérateur spécifique.

Le commerce manuel est presque impossible à classer comme toxique, à condition que vous ne négociez pas dans la cuisine. Par conséquent, si vous négociez de manière mesurée, vous ne deviendrez jamais un problème pour un teneur de marché.

Conclusion

Il ne faut pas blâmer les responsables du marché pour tous les échecs. Ils fournissent des liquidités au Forex afin que vous puissiez acheter ou vendre des devises à un prix abordable à tout moment. Dans le cas de négociations régulières, le mainteneur de marché n'a pas d'importance si vous avez gagné ou perdu. Des problèmes peuvent survenir dans le cas de transactions algorithmiques à haute fréquence ou lors du communiqué de presse. Mais si vous n'utilisez pas de stratégies risquées pour le teneur de marché, les problèmes des grands acteurs ne vous affecteront pas.

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